在多年不计一切追求高增长、一味地将自由现金投入进一步研发、扩张后，美股科技股企业也开始回归传统价值投资的做法，于今年一季度纷纷运用派息的方式回馈股东，以此证明自己企业的现金流强劲，其股价也因此获得更多提振。

同时，这些科技企业仍继续依赖股票回购。市场认为，虽然科技企业的股息率仍然不高，但其派息举动意味着，美股科技股企业更注重吸引长期投资者。

一季度纷纷派息

一季度，多家美股科技股企业相继派息。Meta Platforms在2月派发了每股50美分的股息，促成了该股的历史性上涨，今年至今已涨约35%。上个月，谷歌母公司Alphabet也宣布派发每股20美分的股息，其股价随后上涨10%，年内涨幅扩大至21%。两者都跑赢了纳斯达克100指数整体7.9%的涨幅。除了大型科技股企业外，Salesforce股份有限公司和Booking Holdings股份有限公司等今年也纷纷宣布派息。

高现金流和稳健的资产负债表是今年大型科技股继续在华尔街广受欢迎的核心原因。市值最大的六家美股科技股企业今年预计将总体录得逾4160亿美元的自由现金流。

在此背景下，投资机构Homestead Advisers的股票基金经理Mark Iong称：“接下来，股息将是大型科技公司的新赌注。如果某家科技企业拒绝派息，或将被投资者视为业务前景动荡的迹象。”

在某些情况下，新的派息还同时伴随着大规模的回购，表明随着人工智能（AI）成为科技企业增长的最新推动力，使得科技企业变现能力加强，投资者重新开始不仅仅关注科技企业的“市梦率”，还关注股东回报。投资者预计派息加回购这一组合将继续支持美股科技股股价上涨。“令投资者最为兴奋的是，科技企业同时进行股息和回购，同时也在削减成本，谋求更高增长率，这为他们未来全面盈利踩下了油门。”Iong称。

在所谓的科技股“七巨头”（Magnificent Seven）中，只有亚马逊和特斯拉年内尚未派息。就未来派息前景，亚马逊的一名发言人引用了亚马逊首席财务官Brian Olsavsky在最近电话财报会议上发表的评论称，亚马逊眼下的重点是资本支出和偿还债务，而不是股东回报。特斯拉也在其网站上表示，预计在可预见的未来不会支付任何现金股息。但在Iong看来，“至少亚马逊接下来很难不效仿其他科技巨头，也开始加入派息队伍。”

不过，虽然越来越重视派息，但科技股企业的股息率仍然相对较小。Meta Platforms和Alphabet的预期股息率均低于0.5%。相比之下，标普500指数上市企业的整体股息率为1.37%。英伟达一季度每股4美分的派息，使得其股息收益率仅为0.02%，自2018年以来，这一比率始终没有获得显著上调。根据其年报，英伟达去年获得280亿美元的现金，向投资者返还的股息不到4亿美元，股票回购规模为95亿美元。根据媒体对于分析师调查的平均估计，今年英伟达的流动现金预计还将翻超过一番，达到580亿美元，派息预计也将水涨船高。

不论如何，市场人士评论称，派息能在一定程度上鼓励投资者长期持有某个股票，吸引长期投资者，并且派息的影响会不断累积叠加。根据媒体数据，以微软为例，过去20年，其派息率为0.7%。其名义股价同期上涨了约1500%。而如果包括股息在内，涨幅则将扩大至逾2400%。

依旧更偏好回购

一方面，科技企业也开始更注重派息，另一方面，股票回购——通过减少股票数量来支撑每股收益——仍然是科技企业回馈股东的首选方式。根据媒体汇编的数据，“七巨头”今年在股票回购上已累计支出近585亿美元，而同期在派息上的拨款还不足110亿美元。

事实上，也不仅仅是科技股，根据德意志银行的数据，在过去13周内，美股上市企业宣布的股票回购额超过3830亿美元，比去年同期增长30%，录得2018年6月以来的最大同期规模。该行的首席股票策略师查哈（Binky Chadha）表示：“从中期来看，回购仍会是美股持续上涨的最大驱动力。”他分析称，因为回购额通常会伴随着美股上市企业收益改善而同步上升，而企业收益目前正以近两年来最快的速度增长，公司的自由现金流也因而增加。如此一来，上市企业就能够利用这些自由现金增加股息支付，增加资本支出，对企业进行再投资，或回购股票，回馈股东。两者正向循环，不断促进。

在大型科技企业中，Meta Platforms一季度的派息还附带了500亿美元的回购， Alphabet的派息同样附带700亿美元的回购授权。苹果近期还宣布了美国历史上最大规模的回购，单次回购额高达1100亿美元，超过其此前在2018年创下的1000亿美元的回购纪录。

Interactive Brokers LLC的首席策略师索尼克（Steve Sosnick）表示：“这是一个惊人的数字。苹果可能会表态，其股票正在成为一只不断回报股东的价值股，而不仅仅是过去那些需要不断将现金投入研发或扩张的高动能成长股。”

联邦爱马仕（Federated Hermes）高级投资组合经理、著有数本关于股息投资著作的佩里斯（Daniel Peris）称：“作为股息投资者，一家成熟的上市企业宣布股息无疑是一个好兆头。美股科技企业们眼下仍然更偏好股票回购，股息率并不是很高，但我认为这些企业正朝着这个方向发展，光这个趋势就很值得关注和庆幸。”不过，他也补充称，“未来，如果科技企业的派息要起到更大实际作用，还需要进一步提高股息率，这一点他们暂时还没做到。”

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后歆桐

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